中国的新计划令人们对香港IPO的重要性提出质疑

中国希望更多的中国科技公司在国内上市，而不是选择在纽约上市。今年3月，中国引入了中国存托凭证(China Depository Receipts)的规则草案，旨在让这些大型的科技公司形成一种可由中国投资者持有的二次上市形式。有人认为，中国内地的这一举动可能会削弱香港与纽约IPO市场的竞争能力。中国科技公司在美国上市后，可能会在未来发行中国内地的CDRs，而不是选择香港二次上市。

香港策略师Kenny Wen表示，香港交易所的股票在CDR计划公布之初确实感受到了压力，但随着有关该计划的更多细节被公布，人们的担忧有所减弱。部分原因是满足CDR发行者的要求并不容易。根据中国证监会公布的草案，在海外上市的中国公司需要达到至少2000亿元的市值才能参与CDR。根据星展集团上个月的一份研究报告，只有五家上市公司——腾讯、阿里巴巴、百度、京东和网易——目前有资格。分析师表示，一些目前尚未上市的公司，包括蚂蚁金服和陆金所如果决定参与，也“应该能够满足”这些要求。

与此同时，香港也在努力打造自己的潜在上市公司。香港交易所出台了新的规定，允许以前从未准许上市的公司上市：拥有双重股权的公司和还未实现盈利的生物技术公司。虽然内地具有潜在的竞争性, 但由于两地市场的不同特点, 有些人对香港的前景不太担心。香港被认为是一个从国际渠道筹集资金的地方，而国内散户投资者在内地市场的表现更为突出。鉴于这种明显的差异，香港不太可能在内地市场上丢失业务。相反，新规预计将使香港和内地的资本市场更具互补性。

在未来几个月，预计将有更多的公司根据香港的新上市规则递交申请。今年下半年，在香港上市的公司通常会有更多的活动。具体来说，目前至少有5家大型公司准备在香港进行IPO。据估计，其中至少有两家公司的融资规模约为1000亿港元(约合127亿美元)。

但也有业内人士表示，香港目前享有的国际敞口优势可能会减弱。尤其是考虑到MSCI将中国A股纳入指数的情况，将从6月1日开始分阶段增加流入中国股市的资金。不过，分析人士预计，在香港感受到CDR计划带来的负面影响之前，还需要一段时间，可能是5到10年。“中国的科技巨头肯定会支持CDR，至少在表面上是这样。但对他们来说，在香港(或美国)上市将是他们的主要兴趣点。”星展集团研究分析师表示，这些市场的深度和融资自由度是有差异的。“只不过这种优势可能不会永远持续下去。”

预计今年将有一批中国热门科技公司在香港上市，这可能会使香港成为全球顶级的IPO市场。普华永道估计，到2018年，其融资总额可能达到2500亿港元(约合312亿美元)。不过，在中国大陆市场竞争日益激烈的情况下，一些令人兴奋的事情反而蒙上了阴影。